应废止红利税差别化征收

　　独立财经撰稿人，知名财经评论人士皮海洲日前在证券时报网社区撰文《应废止红利税差别化征收 取消红利税》。文章称，日前，财政部、国税总局、证监会发布《关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》，明确自2013年1月1日起，对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策。其中，持股超过1年的，税负为5%；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。

　　对个人红利税实行差别化征收，这一政策的出台无疑令投资者大失所望。今年以来，由于股市行情的低迷，也鉴于管理层一再强调增加投资者回报，因此，不少投资者与市场人士都在呼吁减免红利税。如今管理层推出个人红利税差别化征收政策，这显然是一种偷梁换柱，或者说根本就没把投资者的呼声当回事儿。

　　红利税差别化征收政策的出台明显是把红利税减免的好事办砸了。投资者之所以呼吁减免红利税，除了该税种对个人投资者不公平之外（该税种只对个人投资者与投资基金征收，其他机构投资者不征收），还有一个很重要的原因就是红利税的征收扭曲了价值投资理念。因为红利税的征收，让投资者陷入“分红致亏”的困境之中，上市公司分红越多，投资者的损失就越大。比如某公司股权登记日收盘价为10元，每股分红0.50元。这样第二天的除息价就变成了9.50元，由于0.50元红利投资者需要缴纳10%即0.05元的红利税，这样投资者实得红利0.45元。投资者最终亏损0.05元的红利税。如果该公司是每股分红1元钱的话，则投资者将会每股亏损0.10元。也正因如此，还有谁愿意参与现金分红呢？因此，红利税的征收无疑是对价值投资理念的扭曲，所以投资者一直呼吁取消红利税，至少要减少红利税。但红利税差别化征收显然没有解决“分红致亏”，价值投资理念被扭曲的问题。

　　不仅如此，红利税差别化征收，不仅没有降低红利税，相反还增加了红利税，加重了投资者的税赋。如持股1个月以内的投资者，如果参与现金分红，其税负增加了一倍，由原来的10%增加到20%。而持股时间在1个月以上1年以下的投资者，也并没有从红利税的差别化征收中减轻税负。虽然持股时间在1年以上的投资者，税负降为5%，但由于投资者在没有套牢的情况下，持股1个月以内的投资者明显多于持股1年以上的投资者，并且前者税负的增加是10%，后者的减轻只是5%，因此，这无疑就从总体上也增加了投资者的税赋。这不仅没有增加投资者回报，相反还减少了投资者回报。这种做法与管理层今年来一直强调的增加股票投资价值，增加投资者回报的精神是相违背的；而且也不符合十八大报告提出的“要千方百计增加居民收入”，“多渠道增加居民财产性收入”精神。

　　除此之外，红利税差别化征收并不能真正起到“鼓励长期投资，抑制短期炒作”的效果，甚至还助长短期炒作。很明显的一个事实是，那些在股权登记日之前不足一个月买进股票的投资者，在红利税差别化征收政策面前必须加入到短炒的行业。因为对于这些投资者来说，他们参与现金分红将面临着惩罚性的红利税，这就迫使他们只能短炒，而不要留恋现金分红。因此，红利税差别化征收到底是鼓励长期投资，还是鼓励短炒，这是一个值得思考的问题。而且在这里需要指出的是，对于机构投资者更应该要鼓励其长期投资，更应该要抑制其短期炒作，但机构投资者却不征收红利税，也就没有差别化征收的说法了。因此，就“鼓励长期投资，抑制短期炒作”来说，红利税差别化征收也是背本趋末了。

　　基于此，红利税差别化征收就越发显得不伦不类了。这个政策很明显是一个外行政策，甚至是一个违背十八大精神的政策。因此，这个政策有必要及时予以废止，不应该放任其来祸害投资者。而且本着增加股票投资价值、增加投资者回报的精神，本着“要千方百计增加居民收入”、“多渠道增加居民财产性收入”精神，红利税有必要直接予以取消。

　　而据最新消息，从2003年1月1日起，固定资产投资方向调节税（简称投资税）将被废止，财政部税政司有关负责人表示，取消投资税有利于简化和规范税制，使我国税制建设更加符合社会主义市场经济发展的需要。既然如此，红利税就更应该要取消，红利税差别化征收更应该要废止了。

       相关法规——财税[2012]85号 关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知